GE首席执行官杰夫·伊梅尔特 插图/苏益

　　有关专家以为，受金融业务缩水影响而导致的现金流减少，很可能给GE的海外投资带来影响

　　每年开春，GE的股东们都会收到一份特别的礼物——首席执行官杰夫·伊梅尔特(JeffreyImmelt)附加在年报中的一封信今年的这封信，让人心境繁重

　　在这封信中，伊梅尔特首次裸露了自己对于金融业务的焦急他写道-“泡沫最终决裂，资本多余也以不光荣的方法宣布终结就在我撰写这封信的时刻，银行核销了大约1500亿美元从放宽信贷到失去流动性，这一切改变好像就产生在眨眼之间……”

　　就在这封信发出不久，4月11日颁布的GE第一季度“成就单”，让美国股市打了一个“喷嚏”一季报显示，公司净利润降落6%，每股收益减少2%-全年每股收益预期下调至2.2～2.3美元，低于公司此前预期的2.42美元当天，美国重要股指下跌超过2%

　　成也金融，败也金融

　　对照2004年到2006年伊梅尔特的三封信，2007年，他不仅对市场提出了疑问，也对投资者的信念有所疑虑

　　3年前，“现在GE是最好的”，凸显了伊梅尔特悠然的心境-2005年，GE股价创出10年来的最低，但他同样满怀信念，“投资者们在将来会继承得到归报，未来的成长清楚可见，大型化的时期已经来临!”

　　2006年，他对GE近5年的事迹入行了归顾-公司利润从110亿美元扶摇直上至210亿美元，年归报率为18.4%因此，他提示投资者们，“如果您介入经营GE或是持有GE股票，那么这是一项长期投资，而非短期儿戏”

　　但如今，他开端向人们抛出自己的疑虑-美国消耗者将如何应对房价下跌?我们是应当担忧通货膨胀仍是经济萧条，仍是两者兼而有之?在美国市场萎缩的情形下，全球市场是否还能入一步扩张?美国大选又将带来怎样的风云变化?银行是否会恢复正常程度的借贷——什么时候，什么价钱?

　　众多疑问未解前，GE前三个月的事迹让公司股价一度大跌12%，至32美元左右，创1987年以来最大跌幅

　　利润的缩水，与GE偏重金融业务这一核心范畴息息相干今年一季度，在公司的六大业务板块中，GEMoney和GE商务金融较去年同期，利润分离降落了19%和20%，至9.95亿和11.6亿美元这不禁让人担忧起GE金融业务是否占比过大，是否还可能坚持高速增添

　　2007年，GEMoney和GE商务金融两大业务为公司赚取了35%的收益记者查询发明，2004年两业务利润占比为33%，2005年为近35%，2006年也几乎相近而基本举措措施业务为GE的“当家花旦”，不外占2007年净利润的37%，其次为医疗(11%)、NBC(11%)和工业(6%)

　　GEMoney一直是GE的创利大户，其核心业务为信誉卡、个人贷款、典质、汽车解决规划和房屋净值贷款等即便是去年美国银行和消耗者金融公司疲软无力，该范畴也仍旧取得了43亿美元的赢利服务于贷款、运营租赁、融资及商业保险的GE商务金融，同样硕果累累，去年发明利润60亿美元

　　“市场中可用资产可能到达3000亿美元，且归报较高我们规划从当前的市场动荡中抓住机会，调整好我们的金融服务业务定位，迎接未来的可观增添”伊梅尔特在今年的信中提到然而在一季报后的电话会议上，伊梅尔特就被迫承认，“公司的资产出售才能受到极端减弱，而一季度末之前我们确切没有望清这一点”当时贝尔斯登被曝遭受重创

　　一位金融学专家向《第一财经日报》阐明，这可能是这一季度前，GE手上拿有一些次贷产品盼望出售或变现，但现在遭受难题，特别是典质和融资才能上受到了拖累

　　据说在3月份的最后两周，GE被迫对部门投资作出了资产冲减，“这种做法，可能就波及了GE的其他业务”上述金融学专家称，市场逆转之后，一些与金融相干的工业确定会趁波逐浪，即便拥有再强盛的后盾，也几乎无处可逃

　　基于金融业务的强盛，GE曾经以稳健成长傲视于同行但同时，投资者对于GE的奇特构造多年来持有不批准见

　　在过去的25年，GE的平均收益增添率为11%，2007年的增添率为16 03～2007年，公司的收益分离是133亿美元、156亿美元、174亿美元、190亿美元和225亿美元-经营利润率也维持在15.9%～17.3%-平均总资产归报率从5年前的15.7%升至18.9%，与历史最高点持平

　　而就股价来说，GE去年4月份的股价为33美元，一度摸高到42美元-今年2月跟着全球股市的下滑，下探至31美元左右这一数字，与“9·11”时的29美元股价相差无几，比当年伊梅尔特买入15000股GE股票时的34美元还低

　　从GE提供的年报中可见，其股东归报率多年来与尺度普尔500指数不相上下不外，2007年，公司75%的总归报率(股票溢价—假定股息用于再投资)，要低于尺度普尔指数8个百分点

　　“投资者望不清GE多元化发铺的模式和趋向，这是其股价下跌原因之一”一位宏观经济剖析员告知记者，而媒体也曾报道称，人们盼望GE可以剥离或出售其庞大的金融业务，该部门业务在其420亿美元的一季度营收中占三分之一以上不外GE首席财务官表现，虽然GE正斟酌调整其金融业务，但没有盘算整体剥离这些业务

　　海外战略和工业引擎

　　但GE的金融业务并非真的无可救药而与此同时，其基建工业及海外市场的拓铺，或许能让公司远景变得更为开阔

　　GE去年在金融业务赢利不错，是因为GEMoney大约一半以上的收益都来自于美国本土以外2005年，该板块在中国、韩国、西班牙、中美洲、土耳其及菲律宾等做了重要投资同年，发铺中国度市场上的利润增添了30%GE商务金融团体也是这样，该业务在欧洲为房地产、租赁以及商务租赁提供了强盛的平台

　　海外战略不单体现在GE的金融方面，而更多地依赖于其工业和基本举措措施所发明的源动力GE基本举措措施业务，大约60%来自美国本土之外“一季度GE在美国以外的市场增添了22%，未来海外市场的重要性和比重仍会增添”GE中国公关总监李国威说

　　不外，海外业务是否可以补充GE金融在美的丧失，业内也有不批准见 海通证券市场研讨人员单磊表现，美国股市在GE一季报颁布当天下滑，阐明GE这只样本股的重要性因为这种非常多元化的企业，代表了美国经济的基本面，而海外增添也未必可以在短期内为GE“救市”，“究竟其重要市场仍着重于欧美”

　　依据单磊的统计，目前在美的重要上市企业利润，海外盘踞了25%左右上述金融学专家告知记者，GE以能源和工业见长，这是其奇特兵器，“特别是能源行业，相称坚挺”伊梅尔特也表现，一季度公司的石油天然气、能源、交运、航空等业务都有两位数的利润增添，且基本举措措施订单增添了12%这对GE来说是不幸中的万幸，但上述金融学专家指出，受金融业务缩水影响而导致的现金流减少，很可能给GE的海外投资带来影响这才是GE接下来值得斟酌的问题

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