- - - 本月初，微软发布已经向雅虎董事会提交收购报价，盼望以每股31美元的现金加股票收购后者全体股份依照微软当时的股价，这一交易的总价值为446亿美元不外，因为过去一周微软股价连续下跌，交易价值也缩水至420亿美元左右雅虎董事会周一正式谢绝了微软的收购报价，以为这一价钱“极大低估了雅虎的价值”微软随后在声明中归应，该公司的出价公正合理，但并未颁布下一步规划

　　自那之后，微软和雅虎都陷入了缄默，甚至有些过于缄默两家公司有可能正在幕后入行会谈，但更有可能的是，它们都在等候对方先做出妥协微软方面人士以为，现在是雅虎做出决议的时候如果雅虎董事会废弃抵制的立场，批准以会谈的方法解决问题，这是对微软最为有利的情形但目前望来，雅虎高管并不愿意接收微软现在的报价

　　自雅虎董事会谢绝微软收购报价之后，就有良多剖析师预测，微软有可能会进步收购报价，例如进步至每股35美元甚至有人以为，微软有可能提价至每股40美元以上原因很简略，微软拥有充分的现金贮备，没有债务，而且急切盼望在互联网搜索和广告市场赶上重要竞争对手谷歌

　　恶意收购成本更低

　　但是，微软也有很大可能不会进步收购报价，特殊是在雅虎董事会不愿开铺会谈的情形下如果雅虎继承抵制收购，微软有可能直接向雅虎股东报价，铺开恶意收购-也有可能动员代办署理权争取战，试图节制雅虎董事会雅虎将于今年6月召开股东大会，并选举新的董事会成员良多剖析师预测，微软有望在代办署理权争取战中获胜，因为雅虎近期事迹连续下滑，股价也大幅下跌

　　虽然动员代办署理权争取战也会产生良多支出，但确定低于进步收购报价所产生的代价收购和并购专家预计，如果微软采取前一种规划，可能须要支付2000万美元到3000万美元的律师和其它费用但如果进步收购报价，即使每股只进步1美元，微软及其股东就须要为此支出约14亿美元基于这一原因，微软更有可能开铺恶意收购或动员代办署理权争取战，也许很快就会出台相应办法

　　当然，如果微软开铺恶意收购，也会产生必定的风险在这种情形下，雅虎的未来将更加扑朔迷离，从而良多重要高管和员工可能会选择出走除此之外，要博得代办署理权争取战，微软至少还须要四个月的时光，从而交易的周期大大延伸要知道，即使微软和雅虎达成收购协定，交易还须要通过监管部门审查，这又要用上几个月的时光在这段时光内，谷歌可能会入一步扩铺领先优势

　　雅虎将如何抵抗

　　虽然一些股东盼望雅虎绝快采取行为，但还有良多股东以为微软更有可能进步收购报价，而不是开铺恶意收购雅虎最终将同微软入行会谈，这一点没有人疑惑但就目前而言，坚持缄默对于雅虎来说没有太多坏处不管雅虎CEO杨致遥何时致电微软CEO史蒂夫·鲍尔默(Steven Ballmer)，后者都不会谢绝接听即使微软动员了代办署理权争取战，这种情形也不会产生变化

 - - - 在这段时光内，雅虎将继承寻找微软收购之外的替代规划最近有消息称，消息团体正在同雅虎入行会谈，探讨开铺交易的可行性消息团体与雅虎交易的内容可能包含-消息团体分拆福克斯互动媒体部门，并将其并入雅虎消息团体还将同和一家未颁布名称的私募资本公司对雅虎注入一大笔资金，总投资额约为150亿美元依照这一规划，雅虎的估值约为500亿美元，高于微软提交的446亿美元的收购报价交易完成之后，消息团体和上述私募资本公司将获得合并后实体(雅虎和福克斯互动媒体)20%以上的股份

　　除此之外，还有消息人士称雅虎规划将搜索广告业务外包给谷歌通过这一举动，雅虎可以进步营收，削减运营支出，在短期内改善事迹，从而得以继承坚持独立不外，斟酌到雅虎和谷歌都在网络搜索和广告市场盘踞了大批的市场份额，这样的交易很难通过美国和欧盟反垄断监管部门的审查

　　一些剖析师以为，雅虎与消息团体或谷歌的潜在交易可以在价值上与微软收购相对抗，并让雅虎股东满意但是，这些所谓的替代规划可能只是雅虎采取的一种手腕，其最终目标是迫使微软提交收购报价因为收购雅虎可以产生宏大的经济效益，微软仍旧有入一步晋升报价的空间如果交易最终成行，雅虎将与微软互联网部门合并，并通过整合和削减重叠业务到达下降运营成本和释放资源的目标

　　雅虎股东的立场

　　事实上，微软和雅虎都面临着压力一些已经对雅虎管理层失去信念的股东近日明白表现，盼望雅虎同微软开铺交易，即使微软不愿意进步收购报价埃里克·杰克逊(Eric Jackson)是美国佛罗里达州的一名管理顾问，他目前正在组织雅虎股东对董事会施压他说-“我规划将雅虎股票套现，盼望获得每股40美元的价钱，或者每股36美元，当然可能只是每股31美元我们不盼望望到雅虎依照现在的方法发铺下去，这只能使股价跌至每股18美元”

　　除此之外，良多雅虎股东也持有微软股票，甚至在微软的投资更多财务风险管理剖析公司RiskMetrics周五在讲演中称，90%的雅虎机构股东同时也持有微软股份，而且大多在微软投入的资金多于雅虎一般来说，那些同时持有收购者和被收购者股份的投资者更望重交易带来的净收益如果一家机构投资者在微软的投资超过雅虎，那么它必然不愿意望到微软以过高价钱收购雅虎

　　本周早些时候，雅虎第二大股东Legg Mason曾经敦匆匆微软进步收购报价Legg Mason的基金经理比尔·米勒(Bill Miller)在致投资者的信中称，雅虎的公正价值为每股40美元RiskMetrics表现，Legg Mason的立场并不令人奇异，因为它是雅虎20大机构股东中少数没有大批投资微软的机构投资者之一

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